2026年A股投资机会在哪里？中信证券最新研判！
中信证券2026年资本市场年会现场，超4000名投资者座无虚席，共同聆听中国资产迈向“低波动慢牛”的时代强音。
“A股不仅是中国的A股，也是全球的A股。”中信证券首席A股策略师裘翔在2026年资本市场年会上表示。
这一判断源于A股上市公司正在经历的根本性转变：从本国敞口的本土化企业转型为全球敞口的跨国公司。
中信证券于11月11日在深圳举办的这场年会吸引了数千人现场参与，气氛热烈。会议全面展望了2026年全球宏观格局与市场投资策略，揭示了三条清晰的投资主线。
01 宏观背景：经济温和复苏，政策持续发力
中信证券首席经济学家明明在《2026年宏观经济展望》演讲中指出，中国经济有望延续波动中复苏的态势。
预计2025年中国经济将实现5.0%左右的增长目标，2026年将保持在4.9%左右。
考虑基数因素及政策节奏，2026年的经济增长可能呈现 “前低后高”的节奏。
在宏观政策层面，明明认为，2026年中国财政政策将更加积极，赤字率或将继续维持在4%左右，专项债额度有望提升并向项目建设倾斜。
货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性货币工具将持续发力，央行继续进行国债买卖。
02 市场大势：角逐定价权，迈入低波市
中信证券对2026年A股整体走势保持乐观，提出了“角逐定价权，迈入低波市”的核心观点。
裘翔在演讲中阐释，“十五五”期间，中企在全球价值链分配中的位置有望进一步抬升，把份额优势转化为定价权，这是A股行情迈向低波动慢牛的基础。
从大势研判来看，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而是足以推动整个A股的行情。
未来A股的基本面要放在全球市场需求去看，而不是单看本土需求。
在此框架下，中美格局决定了行情的节奏和顺畅程度，两个节点（中美签署贸易协议、美国中期选举）可能将2026年的行情划为三段。
中美签署协议后到美国中期选举前，中美格局相对最稳定，这个阶段是做多权益市场的黄金期。
03 资金动向：绝对收益资金引领，波动率长期下降
从市场流动性来看，追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，将是未来资本市场增量流动性格局的核心特征。
这一趋势一定程度上推动了A股宽基指数波动率步入长期下行趋势。
工具型产品逐步抢占传统主观多头产品市场份额，可能会阶段性放大局部板块和主题的波动，但并不影响大局。
在自媒体和短视频时代，个人投资者面对的舆论环境更加多元，抑制了群体性亢奋的高度，群体效应带来的单边市场影响在弱化。
这些资金生态的演变都指向A股整体波动率长期下降的趋势。
04 三大主线：制造业升级、中企出海、AI商业化
在行业配置方面，中信证券明确提出了三大值得重视的投资主线。
制造业定价权重估
资源/传统制造产业将通过提质升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升。
“十五五”规划提到制造业提质升级，其最终在市场端的表现形态，应该是中国制造业在全球经济中的利润占比向增加值占比靠拢。
2024年中国制造业上市公司增加值占全球28%，但净利润仅占到全球制造业公司总利润的18%。
作为对比，仅贡献全球制造业增加值16%的美国，其制造业公司净利润占全球比重却高达37%。
这一主线重点关注有色、化工和新能源行业。
中企出海与全球化
中企出海与全球化将大幅打开利润增长想象空间和市值天花板。
今年以来，一些代表性企业证明了全球市场对打开中企市值空间的重要性。
来自海外的收入和利润潜力，正成为评估企业价值不可或缺的一环。
出海赛道已从工业品延伸至技术服务、IP、文创、餐饮供应链等，机械、创新药、电力设备、军工行业是重点方向。
AI商业化应用拓展
AI进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块的趋势，并放大中国企业相对竞争优势。
“未来科技板块的新一轮系统性行情，高度依赖新的应用变化打开商业化想象空间。”裘翔说。
具体到AI产业，需要新的应用拓宽AI商业化场景，从而延续科技板块趋势。
当AI向端侧扩散时，中国在硬件和应用端的竞争优势将显现，重点布局半导体、算力、端侧硬件、AI应用方向。
05 四大组合：具体布局方向
为帮助投资者更好地布局2026年，中信证券推出了四大投资组合。
制造升级30组合：选择中国有足够份额优势的行业，结合海外产能重置成本和下游应用因素，优选了30家资源/传统制造业龙头，平均市值达到678亿元，以化工、有色、电新和机械行业为主。
中企出海30组合：优选全球竞争力强、产能全球布局、长期收益空间可观的出海龙头企业，平均市值达到1525亿元，以机械、汽车及零部件、电新和医药行业为主。
中国AI 35组合：优选了半导体、算力、端侧硬件以及应用相关企业，平均市值达到4940亿元，以电子、计算机和互联网行业为主。
新消费15组合：优选有品牌、有出海、更多偏向服务消费的龙头公司，平均市值达到2663亿元，以食品饮料、互联网和消费者服务行业为主。
站在当前时点，中信证券总经理邹迎光表示：“随着中国国际话语权的持续增强、中国企业在全球价值链中的地位提升、市场制度与生态的不断成熟，中国资本市场运行的积极动能正在不断积累。”
会场内，数千名投资者认真记录着每一个关键信息；会场外，更多投资者通过网络直播参与这场年度盛会。
这些细节无不印证着当下资本市场对2026年A股投资机会的强烈关注与期待。
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