“邪修”的零跑，撑得起百万年销吗？
一边是创始人被限制高消费，一边是半年销量突破22万辆、首度实现盈利，零跑汽车的“冰与火”双重奏，正在中国新能源汽车市场上激烈上演。
广州市白云区人民法院的一纸判决，让零跑汽车在2025年9月25日被列为失信被执行人，创始人朱江明同步被限制高消费。
这笔区区361.81万元的债务，与零跑汽车近千亿港元的市值、上半年242.5亿元的营收形成了刺眼对比。
而就在同一天，零跑高调举办了“第100万辆整车下线”仪式。这种戏剧性的反差，揭示了中国造车新势力在狂奔背后普遍存在的脆弱性。
01 双重面孔：高光增长与失信阴霾
“老赖”标签与销量冠军并存
零跑汽车在2025年展现了两幅截然不同的面孔。
一方面，它是销量猛增的黑马。2025年上半年，零跑汽车总交付量达22.17万台，同比增长155.7%，位居中国新势力品牌销量榜首。
从去年同期的第二梯队，一举超越了鸿蒙智行和理想，首度登顶半年销量榜。
另一方面，它却背负着“老赖”的名声。根据中国执行信息公开网，零跑汽车全资子公司凌跑汽车商贸与广州首汽汽车服务有限公司的车辆采购及租赁协议纠纷，经过法院调解后，仍迟迟未结清款项。
这笔361.81万元的欠款，最终导致零跑汽车被列为失信被执行人，创始人朱江明被限制高消费。
异常艰难的付款之路
令人费解的是，这笔欠款的支付并非零跑汽车无力承担，而是拖延履行。
朱江明在事后将风波归咎于“车辆过户流程的疏漏”，承认“团队存在不足”。 然而，这并非孤例。
零跑汽车在2025年1月还曾被列为被执行人，执行标的为21.6万余元。
在失信事件引发舆论关注后，零跑汽车于9月27日发布官方声明称，其已于2024年6月25日履行期限内足额支付361.81万元，正积极解决车辆过户事宜。
朱江明次日表示“限高”已解除。
02 零跑模式：性价比邪修与盈利迷思
以价换量的残酷游戏
零跑汽车的快速崛起，很大程度上得益于其极致的性价比策略。
2025年上半年，其单车均价仅约11万元，较2023年下降18%。主力车型C10、B10的起售价均低于12万元。
这种低价策略确实带来了销量的快速攀升。
零跑B10于4月10日上市，次月交付即超万台，成为零跑最快交付破万的产品。 而B01于7月24日上市，上市72小时锁单超1万台。
盈利真相：碳积分救主
值得玩味的是，尽管销量节节攀升，零跑汽车的核心汽车销售业务实则处于亏损状态。
财报显示，其上半年经营亏损仍有8863万元。
之所以能实现净利润转正，全靠“其他收入”和“财务收入”的对冲——其中转让给Stellantis的碳积分收入就高达15亿元，是净利润的50倍。
这也揭示了为什么尽管销量亮眼，但区区361万元的欠款却会引发如此广泛的质疑——市场的疑虑恰恰在于零跑是否真正具备了可持续的自我造血能力。
03 财务真相：流动的危机
短期偿债能力承压
尽管零跑汽车上半年实现了242.5亿元的营收和0.3亿元的净利润，但其短期偿债指标出现下滑。
截至2025年6月底，零跑汽车流动资产为276.35亿元，流动负债为301.59亿元，流动比率由2024年末的1.06降至0.92；速动比率也从0.98降至0.83。
这一数据意味着，零跑汽车面临着不小的短期偿债压力。
付款周期远超行业承诺
更值得关注的是，零跑汽车的付款周期较长，2025年上半年应付账款及票据周转天数为182.52天，较2024年末的175.61天延长约7天。
这一数字远超《保障中小企业款项支付条例》所要求的及行业普遍承诺的60天标准。
尽管今年6月，零跑汽车与多家车企共同承诺，将供应商付款账期统一缩短至60天内，但从实际数据看，离这一目标还有相当距离。
04 生态隐患：以账期换扩张的反噬
供应链的隐形代价
“将供应商的资金视作无息贷款，曾是众多车企扩张的隐性规则。”北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪指出。
这种“以账期换扩张”的模式在零跑汽车身上表现得尤为突出。
行业数据显示，2024年12家样本车企的应付账款周转天数均值高达171.62天，北汽蓝谷、小鹏等企业甚至超过230天。
而梅赛德斯-奔驰、宝马等德系车企的平均账期仅为40.5天。
中小供应商的生存困境
长账期带来的连锁反应正在逐步显现：中国汽车工业协会2024年报告显示，82%的中小零部件企业净利润不足3%，账期成本占比高达34%。
浙江某刹车片厂老板张振华的遭遇颇具代表性：为某新势力车企供货3年，被拖欠货款长达11个月，濒临倒闭时收到的“60天账期承诺函”，附带的却是强制降价15%的新合同。
更为危险的是下游企业的反噬效应。
自2023年至今，已有37家汽车零部件厂因“应收款超总资产70%”而破产清算。
05 未来征途：百万年销的可能性与阻碍
出海：新的增长极
面对国内市场的激烈竞争，零跑汽车正加速海外布局。
2025年1-7月，零跑出口达24,980台，位居造车新势力品牌榜首。其中欧洲市场表现尤为亮眼：7月订单量超过4000台创历史新高。
截至2025年6月底，零跑国际在欧洲、中东、非洲和亚太等约30个国际市场上建立了超600家兼具销售与售后服务功能的网点。
该公司计划于2026年底前建立欧洲本土化生产基地，进一步推动全球市场布局。
信任危机的代价
失信风波带来的品牌信任危机，可能是零跑冲击百万年销的最大障碍。
有潜在车主在社交平台上直言：“连300多万都不履行，不敢相信其售后服务能力。”
这种信任危机正加剧零跑的“低端锁定”困境——其车型平均成交价12.8万元，远低于行业18.5万元的平均水平，中高端转型受阻。
在融资层面，企业信用黑名单的连锁反应也已逐步显现。
据企业信用网数据显示，失信企业的债券发行成功率显著下降，民间融资成本可能超过司法保护利率上限。
朱江明将零跑定位为“长跑型选手”，并计划将今年的销量目标从冲击50万辆提升至50万～60万辆。
但通往百万年销的道路上，零跑显然不能只靠“性价比”这一张牌。
当资本市场和消费者关注的，不再仅仅是销量、收入和技术参数，更是公司治理的水平、风险控制的能力，以及对商业规则和社会责任的尊重，零跑必须在这场考试中交出更高分的答卷。
毕竟，靠拖账期维持销量的车企，本就不该存活。
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